李綱（字伯紀(jì)）是著名的愛(ài)國(guó)英雄，他在欽宗靖康元年（1126）金兵圍攻京城的危急時(shí)刻，力主抗戰(zhàn)，堅(jiān)守開(kāi)封 ，被欽宗任命為親征行營(yíng)使最終擊退金兵。張?jiān)獛之?dāng)時(shí)是他的僚屬，后來(lái)李綱被罷免，元幹也連帶獲罪，離京南下。高宗紹興七年（1137 ），宰相張浚被罷 ，以趙鼎為相。八年二月，秦檜第二次入相，趙鼎被罷免，四月，宋派王倫使金，力圖和議；十二月，李綱在洪州（州治在今江西南昌）上書反對(duì)議和，被罷回福建長(zhǎng)樂(lè)。作者為此寫了這首詞，對(duì)李綱堅(jiān)決主戰(zhàn)、反對(duì)議和的行動(dòng)表示無(wú)限的敬仰并予以堅(jiān)決支持。
上片寫詞人登高眺望江上夜景，并引發(fā)出孤單無(wú)侶、眾醉獨(dú)醒的感慨。此顯示出自己的真實(shí)用意。
起首四句寫自己攜著手杖登上高樓，只見(jiàn)夜空星斗下垂，江面寬廣無(wú)邊，波濤萬(wàn)頃，月光流瀉在蒙著煙霧的洲渚之上 ?！皰弑M”三句，是說(shuō)江風(fēng)極大，將天上浮云吹散，江面因風(fēng)大而無(wú)人乘舟夜渡。沉思間又見(jiàn)雁兒飛落在蘆葦深處夜宿，并由此引起無(wú)限感觸。
“悵望 ”兩句，先是悵望祖國(guó)山河，徒然弔影自傷；這時(shí)正值深夜，“鼻息鳴鼉鼓”，是指人們熟睡，鼾聲有如擊著用豬婆龍（水中動(dòng)物名）的皮做成的鼓，即有鼾聲如雷之意。這里以之喻苛安求和之輩，隱有眾人皆醉我獨(dú)醒之慨?！罢l(shuí)伴我”兩句，承上，“月流煙渚”、“悵望關(guān)河空吊影”，用李白《月下獨(dú)酌》“我歌月徘徊，我舞影零亂”詩(shī)意，自傷孤獨(dú)（辛棄疾《賀新郎·別茂嘉十二弟 》結(jié)句之“誰(shuí)共我，醉明月”，與此意同 ）。李綱與己志同道合，而天各一方，不能在此月下同舞。同舞當(dāng)亦包括共商恢復(fù)中原之事，至此才轉(zhuǎn)入寄李綱本題。
下片運(yùn)用典故以暗示手法表明對(duì)明朝屈膝議和的強(qiáng)烈不滿，并表達(dá)了自己對(duì)李綱的敬仰之情。
“十年”這一句，是作者想到十年前，高宗在應(yīng)天府（今河南商丘）即位同時(shí)，當(dāng)時(shí)為建炎元年（1127）。不久高宗南下，以淮南東路的楊州為行都；次年秋金兵進(jìn)犯 ，南宋小朝廷又匆匆南逃，揚(yáng)州被金人攻占，立刻被戰(zhàn)爭(zhēng)摧為一片空墟 ，昔日繁華現(xiàn)在猶如一夢(mèng)，此處化用杜牧“十年一覺(jué)揚(yáng)州夢(mèng)”（《遣懷》）詩(shī)句。如今只剩殘破空城，使人懷想之余，不覺(jué)加強(qiáng)了作者對(duì)高宗的屈膝議和感到不滿，也加強(qiáng)了作者堅(jiān)決抵抗金人的南下的決心 ?！耙懈吆眱删?，繼續(xù)寫作者夜倚高樓，但覺(jué)寒氣逼人，遠(yuǎn)眺滿目瘡痍的中原大地，不由愁思滿腔，但又感到自己壯心猶在，豪氣如潮，足以吞滅敵人。驕虜是指金人 。《漢書·匈奴傳》說(shuō)匈奴是“天之驕子”，這里是借指。“要斬”兩句，運(yùn)用兩個(gè)典故反映出對(duì)宋金和議的看法。前一句是期望朝廷振作圖強(qiáng)，象漢代使臣傅介子提劍斬樓蘭（西域國(guó)名 ）王那樣對(duì)付金人?！稘h書·傅介子傳》說(shuō)樓蘭王曾殺漢使者 ，傅介子奉命“至樓蘭。⋯⋯王貪漢物，來(lái)見(jiàn)使者。⋯⋯王起隨介子入帳中，屏語(yǔ)，壯士二人從后刺之 ，刃交胸，立死 。”詞中以樓蘭影射金國(guó)，以傅介子比喻李綱等主戰(zhàn)之士。后一句是借漢嫁王昭君與匈奴和親事，影射和議最終是不可行的，必須堅(jiān)決抵抗。杜甫《詠懷古跡》詩(shī)云：“千載琵琶作胡語(yǔ)，分明怨恨曲中論 ?！弊髡咴诖擞枚鸥υ?shī)意，說(shuō)明在琵琶聲中流露出對(duì)屈辱求和的無(wú)窮遺恨與悲憤，以此暗示南宋與金人議和也將遺恨千古 ?！爸櫚禎本?，是嘆息如今和議已成定局 ，雖有寶劍也不能用來(lái)殺敵，只是使它生銅花（即銅銹），放棄于塵土之中。暗澀，是形容寶劍上布滿銅銹，逐漸失光彩，失去作用。這里運(yùn)用比喻，以寶劍被棄比喻李綱等主戰(zhàn)人物的受到朝廷罷斥壓制 ?！皢救　眱删?，先以“謫仙”李白來(lái)比李綱，兼切李姓，這是對(duì)李綱的推崇。李綱自己也曾在《水調(diào)歌頭》中說(shuō)：“太白乃吾祖，逸氣薄青云?！?br>作者對(duì)他評(píng)論，即發(fā)表意見(jiàn)，面對(duì)和議已成定局的形勢(shì)，愛(ài)國(guó)之士能否就此隱退苕溪（浙江吳興一帶），垂釣自遣而不問(wèn)國(guó)事呢？結(jié)尾振起，指出要憑浩蕩長(zhǎng)風(fēng)，飛上九天，由此表示自己堅(jiān)決不能消沉下去，而是懷著氣沖云霄的壯志雄心，對(duì)李綱堅(jiān)持主戰(zhàn)、反對(duì)和議的主張表示最大的支持，這也就是寫他作本詞的旨意。