孝宗隆興元年（1163 年）陸游三十九歲 ，以樞密院編修官兼編類圣政所檢討官出任鎮(zhèn)江府通判，次年二月到任所。時(shí)金兵方踞淮北，鎮(zhèn)江為江防前線。多影樓在鎮(zhèn)江北固山上甘露寺內(nèi)。北固下濱大江，三面環(huán)水，登樓遙望，淮南草木，歷歷可數(shù)。這年十月初，陸游陪同知鎮(zhèn)江府事方滋登樓游宴時(shí)，內(nèi)心感嘆而寫下此詞賦。
詞的上片追憶歷史人物，下片寫今日登臨所懷，全詞發(fā)出了對(duì)古今的感慨之情，表現(xiàn)了作者強(qiáng)烈的愛國熱情。
開始從多景樓的形勢寫起。自“江左”而“古徐州”，再“ 連山”，再“危樓”，鏡頭由大到小，由遠(yuǎn)到近，由鳥瞰到局部，最后大特寫點(diǎn)題。這本來是描寫景物常見的手法，陸游寫來卻更加具有特色。他選擇滾滾長江、莽莽群山入畫，襯出煙云縹緲、似有若無之產(chǎn)矗立著的一座高樓 ，攝山川之魄 ，為斯樓之骨，就使這“危樓”有了氣象，有了精神。姜夔《所州慢》以“淮左名都，竹西佳處”開篇，同樣步步推近，但情韻氣象兩者完全不同。陸詞起則蒼莽橫空 ，氣象森嚴(yán)；姜?jiǎng)t指點(diǎn)名勝，用筆從容平緩。當(dāng)然，這是由于兩位詞人各自不同的思想感情決定的。姜詞一味低徊，純乎黍離之悲，故發(fā)端紓緩；陸則寄意恢復(fù)，于悲壯中蓄雄健之氣。他勾勒眼前江山，意在引出歷史上的風(fēng)流人物，故起則昂揚(yáng)，承則慷慨，帶起“鼓角”一層五句，追憶三國時(shí)代孫、劉合兵共破強(qiáng)曹的往事 。烽火明滅 ，戈甲耀眼，軍幕星羅，而以“連空” 、“萬灶”皴染，驟視之如在耳目之前，畫面雄渾遼闊。加上鼓角隨風(fēng)，悲涼肅殺，更為這遼闊畫面配音刷色，與上一層的滾滾長江、莽莽群山互相呼應(yīng)襯托，江山人物，相得益彰。這樣，給人的感受就絕不是低徊于歷史的風(fēng)雨中，而是激起圖強(qiáng)自振的勇氣，黃戈躍馬豪情。上片情景渾然一體，過拍處更是一派豪壯。
然而，孫劉已杳，天地悠悠，登臺(tái)浩歌，難免愴然泣下，故換頭處以九字為三頓，節(jié)奏峻急，露草風(fēng)枝，繪出秋容慘淡，情緒稍轉(zhuǎn)低沉。接下去“使君”兩句又重新振起，展開今日俊彥登樓、賓主談笑斥的場面，敷色再變明麗?！肮沤癯睢眴⑾陆Y(jié)上?！肮懦睢眴ⅰ?襄陽登覽”下意，“今愁”慨言當(dāng)前。當(dāng)前可愁之事實(shí)在是太多了。前一年張浚北伐，兵潰符離，宋廷從此不敢言兵，是事之可愁者一。孝宗侈談恢復(fù)，實(shí)則輸幣乞和，靦顏事金。“日者雖嘗詔以縞素出師，而玉帛之使未嘗不躡其后 ”，是事之可愁者二。眼下自己又被逐出臨安，到鎮(zhèn)江去做通判，去君愈遠(yuǎn)，一片謀國這忠，永無以自達(dá)于廟堂之上，是事之可愁者三。君國身世之愁，紛至沓來，故重言之曰“古今愁”。
但志士的心，并沒有因此而灰心。事實(shí)上，山東、淮北來歸者道路相望；金兵犯淮?；粗穸山瓪w宋若有數(shù)十萬，可見民心是可以挽回的國事，也是可以解決的。因此，雖烽煙未息，知府方滋就攜群僚登樓談笑風(fēng)生。他的這種樂觀情緒，洗盡了詞興心中的萬千憂愁。這一層包孕的感情非常復(fù)雜，色彩聲情，錯(cuò)綜而富有層次，于蒼涼中見明快，在飛揚(yáng)外寄深沉。最后一層，用西晉大將羊祜（字點(diǎn)子）鎮(zhèn)守襄陽，登臨興悲故事，以古況今，前三句抒發(fā)自己壯志難酬，抑壓不平的心情。所云“襄陽遺恨”即是指羊祜志在滅吳而在生時(shí)未能親手克敵完成此大業(yè)的遺恨詞。意在這里略作一頓，然后以高唱轉(zhuǎn)入歇拍，借羊祜勸勉方滋，希望他能象羊祜那樣，為渡江北伐作好部署，建萬世之奇勛，垂令名于千載，寄予一片希望。羊祜是晉人，與“古徐州”之為晉代地望回環(huán)相接，收足全篇。
這首詞記一時(shí)興會(huì)，寓千古興亡，容量特大，寄慨遙深 ，后來 ，張孝祥書而刻之于崖石，題記中有“慨然太息”之語；毛開次韻和歌，下片有“登臨無盡 ，須信詩眼不供愁”之句 ?！霸娧鄄还┏睢敝?。
“詩眼不供愁”五字可以領(lǐng)會(huì)放翁有所期待、并未絕望的深心。二十五年之后，另一位豪放詞人陳亮也曾以《念奴嬌》賦多景樓，有“危樓還望，嘆此意、今古幾人曾會(huì)”的感慨萬千之語。陳亮此闋，較之陸詞更為橫肆痛快。詞人著眼，凝注大江，意者此江不應(yīng)視為南北天限，當(dāng)長驅(qū)北伐，收復(fù)中原。與放翁之感慨抑郁者，意境大不相同。陳亮平生之懷，一寄于詞，慣以詞寫政治見解 。他這一闋《多景樓》，純?nèi)蛔h論戰(zhàn)守，縱談攻防，自六朝王謝互今之廟堂，特別是對(duì)那些倡言“ 南此有定勢 ，吳楚之脆弱不足以爭衡中原”的失敗論者，明指直斥，豪無顧忌，其精神可流傳千古。但作為文學(xué)作品諷誦玩味 ，終覺一瀉無余，略輸蘊(yùn)藉風(fēng)致，不如陸作之情景相生，萬感橫集，意境沉綿，三復(fù)不厭。借用近人陳匪石《聲執(zhí)》中兩句話說，陳之詞“氣舒”，故“ 勁氣直達(dá)，大開大闔”；陸之詞“氣斂”，故“潛氣內(nèi)轉(zhuǎn)，百折千回”。陳如滿弓勁放，陸則引而不發(fā)。陸較陳多積蓄，多意蘊(yùn)，因此更顯得沉著凝重，悲慨蒼涼。