這首詞，是作者離蜀東歸以前 ，感嘆壯志未成，思念家鄉(xiāng)時所寫下的。上片以寫景起而以抒情終；下片以抒情起而以情景結(jié)合終。
在一個初秋的陰天，作者登上了江邊的一個小閣，仰望初秋的天空看見迷濛的云氣還沒有濃結(jié)到要化成雨點的樣子，俯視下面可以看到江水和沙渚，境界是開闊的，并帶著些靜漠與冷清。作者只輕輕地把它描寫成“ 小閣倚秋空 ，下臨江渚，漠漠孤云未成雨”，概括了登高之事和周圍環(huán)境，并描寫視覺中景物，運化周邦彥《感皇恩》“小閣倚晴空”的詞句，王勃《滕王閣》“滕王高閣臨江渚”的詩句 ?！皵?shù)聲新雁，回首杜陵何處?！苯又菍懧犛X，并由此引出作者的聯(lián)想。雁是“新雁”，知秋是“新秋”；云是“孤”云，雁只“ 數(shù)”聲，“數(shù)”字中也反映出主客觀的孤獨意象的兩相契合。杜陵，在長安城東南，秦時為杜縣地，漢時為宣帝陵所在，故稱杜陵 ，這里用杜陵指代長安。
長安這個漢唐故都，是華夏強盛的象征，也是西北的政治、軍事中心之地。陸游急切地盼望南宋統(tǒng)治者能從金人手里收復長安 ；他從軍南鄭，時時遙望長安，寄托其收復故國山河的思想感情。他向宣撫使王炎建議：“經(jīng)略中原，必自長安始?！痹娢闹袑懙较肽铋L安的也很多，如《聞虜亂有感》的“ 有時登高望跾杜，悲歌仰天淚如雨”，《東樓集序》的“北游山南，憑高望跾、萬年諸山，思一醉曲江、渼陂之間，其勢無由，往往悲歌流涕”，這樣的詞句很多 ，可見其感觸之深且痛，因此經(jīng)常地提及 。古人寫聞雁和長安聯(lián)系的，除陸詩外，還有許多如杜牧《秋浦道中》的“為問寒沙新雁到，來時為下杜陵無”，于鄴《 秋夕聞雁》的“忽聞涼雁至 ，為報杜陵秋”，只是一般的去國懷都之感。作者寫的，如《秋晚登城北門》的“一點烽傳散關(guān)信 ，兩行雁帶杜陵秋”，這些是和關(guān)心收復長安的信息是有關(guān)的詞中寫聞新雁而回頭看不到長安，也是感嘆收復長安的好消息的不能到來。“壯心空萬里，人誰許 ！”空有從軍萬里的壯懷，而無人相許（即無人賞識、信任的意思），申明“回首 ”句的含意，這里的描寫從含蓄的寄概到激昂的抒情，體現(xiàn)了作者寫作的特點從作者的詩詞風格看，他是比較習慣于采用后一種寫法的；在這一首詞中，他極力抑制激情，卻較多地采用前一種寫法。
過片時用了 ，“黃閣紫樞，筑壇開府，莫怕功名欠人做?！秉S閣、紫樞 ，指代宰相和樞密使，是宋代最高文武官吏。黃閣，宰相官署，衛(wèi)宏《漢官舊儀》：“ 丞相聽事閣曰黃閣”；宋代的戎服多用紫色，故以紫樞指樞密院。筑壇，用了漢高祖設(shè)壇場拜韓信為大將的典故；開府是開幕府，置僚屬，在宋代，高級行政區(qū)的軍政長官有此種權(quán)力。第一 、二句指為將相，第三句說不怕這種職位無人可當，意即用不著自己懷抱壯志與準備擔當大任。陸游并不熱衷于當高官，但卻始終抱著為效忠國家而建立功名的壯志。他曾向往于這種功名，他的《金錯刀行》詩說 ：“千年史策恥無名，一片丹心報天子?！薄稌鴳选吩娬f ：“老死已無日，功名猶自期。清笳太行路，何日出王師？”他這三句詞，說得很平淡，很坦然，那么他真的會這樣輕易放棄自己的壯志、他真的相信一般的將相也能夠擔負恢復祖國統(tǒng)一大業(yè)的重任嗎？不！他的熱情性格和當時冷酷的現(xiàn)實使他不可能做到這一點。他的自慰之辭，只不過是憤激的反語罷了而實際上，是一種更為曲折、更為深沉的感慨。是從“封侯事在，功名不信由天”（《 漢宮春》）的樂觀，到“ 元知造物心腸別，老卻英雄似等閑”（《鷓鴣天》）的絕望過程中的感慨。
“如今熟計，只有故鄉(xiāng)歸路。石帆山腳下，菱三畝?！边@里說的是現(xiàn)在再三思忖只有辭官東歸，回到故鄉(xiāng)山陰的石帆山下，去種三畝菱為生。這是積極的理想找不到出路，被迫要作消極的歸隱之計，經(jīng)過一番思考，連歸隱后的生活都作了具體的設(shè)想，所以最后出現(xiàn)一個江南水鄉(xiāng)的圖景。痛苦的心情融化于優(yōu)美的自然景物，表面上是景美而情淡，實際上是閑淡中抑制著內(nèi)心的憤激，深藏著內(nèi)心的痛苦罷了。
這是陸游的一首要用歸隱的辦法來解決理想與現(xiàn)實的矛盾的詞作，情景結(jié)合，看似很矛盾但解決得比較圓滿，作者的心情在這首詞中表現(xiàn)得比較閑淡。深入體會，仍然透露出理想對現(xiàn)實的尖銳沖突和強烈抗議，所以意境是曲折的，感慨是深沉的。